逸仙电商转型护肤赛道，彩妆业务收缩致毛利率承压

📰 科技 🕐 2026-10-24 12:09:42 👁️ 阅读 2 💬 评论 0

从彩妆到护肤：一场战略转向的阵痛

“我们正处于战略转型的关键阶段。”逸仙电商创始人兼首席执行官黄锦峰在最新财报电话会上表示。随着护肤业务收入占比提升至71.5%，这家曾以彩妆品牌完美日记起家的公司，正在经历业务重心的深刻调整。

2026年第二季度财报显示，逸仙电商总收入为11.4亿元，同比微增5.1%。其中，护肤业务收入同比增长40.4%至8.16亿元，占集团收入的比例达到71.5%。这一比例较去年同期的53.5%显著提升，表明护肤业务已成为公司收入的绝对主力。

与之形成对比的是，彩妆业务收入同比下降35.8%。这与2020年时彩妆产品交易总额占集团商品总交易额的82.2%形成强烈反差。逸仙电商在财报中解释，公司正在精简彩妆品牌组合，将更多资源转向增长更快的护肤品牌。

尽管护肤业务增长迅速，但公司毛利率由去年同期的78.3%下降至73.9%。销售及营销费用达到8.08亿元，占收入比例由66.5%升至70.7%。逸仙电商称，销售费用增长一方面来自核心护肤品牌的持续投入，另一方面也受到抖音流量获取成本提高的影响。

这一变化与公司战略调整密切相关。逸仙电商表示，公司目前仍处于战略转型阶段，销售及市场投入仍将维持一定强度。未来，公司将通过优化内容生产、提升用户留存、改善预算分配及引入AI工具等方式提高运营效率。

目前，逸仙电商旗下三个核心护肤品牌——科兰黎、DR.WU达尔肤和EVE LOM——正在形成不同的定位。科兰黎聚焦高端抗衰，DR.WU围绕医研级功效护肤和杏仁酸建立专业认知，EVE LOM则继续强化高端洁颜和情绪护肤定位。

从产品表现来看，公司希望三个品牌分别建立更清晰的明星品类。例如，科兰黎正在推动VC精华和VB精华，DR.WU继续围绕杏仁酸系列扩张，EVE LOM的核心仍然是洁颜霜，同时向眼部和面膜等产品延伸。

中国彩妆市场虽然从停滞中开始恢复，但竞争态势并未减弱。Euromonitor欧睿国际数据显示，2025年中国彩妆市场零售额约639亿元，同比增长约3%，但增长更多来自销量，激烈的价格竞争限制了销售额增幅。

这意味着，彩妆品牌面对的竞争已经与完美日记高速成长时期不同。逸仙电商在财报电话会上表示，过去熟悉的增长方式正在变得更贵。随着护肤业务成为收入主力，公司也开始重新考虑品牌增长应该依赖什么，以及营销投入如何更有效地转化为长期经营能力。

从财务角度看，逸仙电商2026年第二季度扣非净利润为负，自由现金流为负。非经常性损益中，政府补贴或投资收益占比尚不明确。这表明，公司当前的财务健康度仍需进一步观察。

此外，销售费用占比高达70.7%，这一比例是否能长期维持，以及公司能否在转型过程中实现盈利，都是未来需要关注的重点。

未来需要关注的指标包括：护肤品牌在高端百货和购物中心精品店的销售表现、抖音流量获取成本变化、彩妆业务库存拨备对毛利率的影响，以及公司是否能在未来季度实现净亏损收窄。