三万亿元营收、三千四百亿利润，半导体龙头集体刷新纪录
中芯国际的产线开到了93.7%的产能利用率，寒武纪的营收翻了一倍，海光信息的DCU产品适配了数百个AI应用场景——这些数字不是路演材料里的远景规划，而是2026年上半年已经落地的财务现实。
据公开信息统计，截至8月19日17时，沪市已有317家公司披露2026年半年报，合计实现营业收入超过3万亿元，净利润合计超过3452亿元。其中222家公司净利润同比增长，占比近七成；超百家公司增幅突破50%，近70家公司增幅超过100%。
科创板的数据更具冲击力。88家已披露半年报的公司合计实现营业收入2043亿元、净利润189亿元，同比增长32%和154%。71家公司实现盈利，51家利润增长，11家扭亏为盈。12家科创50成份公司贡献了板块近六成营收和近半数净利润，龙头的"压舱石"作用清晰可见。
国家统计局此前披露的宏观数据为这轮中报季提供了底色：1至5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，其中电子行业利润同比增长103.9%，对全部规上工业利润增长的贡献率达到43.1%。AI技术变革驱动的高端算力芯片与存储芯片需求爆发，是电子行业利润高速增长的核心推力。
晶圆厂量价齐升，国产算力生态从"验证"走向"部署"
上半年科创板最鲜明的主线，是国产算力生态的整体跃升。这不是某一环节的孤立爆发，而是覆盖晶圆制造、芯片设计、封装测试、半导体设备与材料的完整产业链条集体进入兑现期。
制造端率先释放信号。中芯国际二季度销售收入30.06亿美元，环比增长20.0%，同比增长36.1%，创下单季历史新高；毛利率25.3%，较一季度提升5.2个百分点；月产能提升至109.65万片8英寸当量。华虹宏力同期销售收入7.175亿美元，同比增长26.8%，同样创下历史新高；母公司拥有人应占利润3860万美元，同比增长385.9%。两家晶圆代工龙头单季营收齐创新高，量价齐升的态势印证了下游需求的真实强度。
设计端的业绩兑现更为直接。寒武纪上半年营收59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%，产品在金融、互联网等核心行业实现持续性规模化商用部署。海光信息营收90.99亿元、净利润17.98亿元，同比增长66.52%和49.69%，其DCU产品已全面适配国内外主流大模型，在数百个应用场景落地，服务客户涵盖***部门、国有银行、运营商和互联网厂商。后来者也在加速追赶——摩尔线程上半年营收17.36亿元，同比增长147.42%，净亏损收窄至1156.31万元，收窄比例达95.73%。
景气沿产业链条向配套环节传导。生益电子上半年营收57.84亿元、净利润11.11亿元，同比增长53.46%和109.36%，全面突破5至6阶高阶HDI和30层以上高多层板关键技术，产品通过全球头部算力平台认证并实现大规模批量交付。芯原股份截至6月末在手订单达124.49亿元，较一季度末增长142.52%，已连续11个季度保持高位。
市场的定价逻辑已经发生了根本位移。招商证券指出，2026年全球CSP资本开支预计约8300亿美元，持续推升AI产业链景气度，存储供需缺口将延续至2027年。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅128%，供需缺口持续拉大。高端算力呈现供不应求的局面，B300顶配现货报价已站上1450万元。
化工行业结构性分化：资源型与技术型各有护城河
电子板块之外，基础化工是另一个业绩高增长的集中地带。但化工行业的增长逻辑与电子截然不同——它不是需求端的爆发式拉动，而是供给格局、成本控制与周期位置共同作用的结果。
煤化工龙头宝丰能源上半年实现营收301.98亿元，同比增长32.33%；归母净利润97.28亿元，同比增长70.14%。公司内蒙古全球单体规模最大的煤制烯烃生产基地已实现全面达产，成为上半年产量增量的主要来源。受中东地区地缘冲突推升全球化工产业链成本的影响，聚烯烃行业供需发生阶段性显著变化，宝丰能源凭借国内丰富的煤炭资源和充足稳定的供应保障，生产负荷维持高位。
氟化工板块的永和股份上半年营收31.34亿元，同比增长28.16%；归母净利润5.13亿元，同比增长89.01%。制冷剂行业供给端有序收紧叠加下游需求持续回暖，主要制冷剂产品价格维持高位运行，公司含氟高分子材料业务盈利贡献持续增强。
东海证券的一份研究提出了一个值得关注的筛选框架：在化工行业五年周期潮汐中，能维持毛利率高水平和低波动的企业，其业务模式、成本控制或技术壁垒已得到验证。研究将"穿越周期"的路径归纳为四类：资源型（如云天化、亚钾国际）、成本型（如宝丰能源、卫星化学）、技术型（如新和成、蓝晓科技）、政策/规模型（如巨化股份、浙江龙盛）。
具体产品价格层面，维生素E本周市场均价71元/千克，较上周上涨10.08%，主流厂家基本维持停签停报状态。有机硅DMC市场均价1.30万元/吨，较去年同期上涨13.07%，行业协同降负常态化执行，平均开工率58.2%。六氟磷酸锂市场均价10.80万元/吨，较去年同期上涨103.77%，下游储能和动力市场需求旺盛。液氯价格本周涨幅高达303.9%，异丁醛上涨17.7%。
恒逸石化上半年实现营收673.09亿元，同比增长20.28%；归母净利润59.02亿元，同比增长2500.73%。这一惊人的利润增幅，既反映了2025年同期基数较低的现实，也折射出聚酯产业链在原料成本和产品价差之间的阶段性改善。
硬件产业链的利润迁移：从"终端驱动"到"算力驱动"
电子行业正在经历增长动能的深刻转变。过去依赖手机、PC换机周期的平稳复苏模式，正被AI技术变革带来的结构性增长所替代。这种转变不仅体现在半导体设计和制造环节，也沿供应链向上游材料和中游配套环节传导。
工业富联上半年云计算业务板块营收同比增长75.7%，AI相关业务贡献持续扩大，稳居公司业绩增长的核心引擎地位。宏和科技作为电子布生产商，上半年营收10.48亿元，同比增长90.39%；归母净利润3.79亿元，同比增长334.32%——AI及高性能计算算力密度提升、传输速率提高，直接拉动了高端电子布的需求和价格。
封测领域的通富微电预计上半年归母净利润16亿至18亿元，较上年同期的4.12亿元同比增长288%至337%，中高端产品营收明显增加。长川科技预计上半年归母净利润9亿至10亿元，同比增长139%至167%，高端下游市场需求释放。
存储芯片行业同样处于强劲上行周期。据公开信息，2026年全球半导体市场将实现约90%的增长，总规模达1.51万亿美元，其中存储芯片销售额同比飙升约250%。AI数据中心需求持续加剧全球存储供需失衡，原厂议价能力持续提升。
先进封装产能的紧张态势进一步印证了算力硬件的景气度。台积电2026年资本开支预计520至560亿美元，同比增长32%，其中70%至80%用于先进制程。CoWoS供不应求态势延续，订单外溢效应明显。
回报投资者：从"有余力再分"到"主动分、多次分"
业绩兑现的同时，科创板公司回报投资者的主动性明显增强。
中期分红明显增多。睿创微纳在披露半年报的同时推出中期分红方案，拟每10股派发现金红利5.00元，合计派发2.31亿元，占半年度净利润的18.35%。传音控股拟每10股派发现金红利8.00元。
回购增持保持活跃。2026年以来，科创板新增披露回购计划86家次、金额上限合计114.48亿元，新增披露增持计划29家次、金额上限合计10.05亿元。乐鑫科技2026年以来已发布3期回购计划，合计回购金额上限达4亿元。多家公司同步交出2026年度提质增效重回报行动方案的半年度答卷。
结构性风险并未消散
高增长数据的背面，几条约束线同样清晰。
第一，电子行业估值已处于历史高位。申万电子板块PE(TTM)为97倍，处于过去5年约89%分位。市场对AI驱动下行业持续高景气的定价已经相当充分，后续需要业绩增速与估值的持续匹配。
第二，全球晶圆厂大幅扩产，新增产能最早将于2027年下半年集中释放。届时若AI应用需求不及预期，行业面临产能过剩的风险。AI领域巨额资本开支对消费电子需求的挤压，正导致传统电子制造业承压。
第三，化工行业的周期属性并未改变。纯碱、氯碱、钛白粉和有机硅等子板块近五年毛利率水平中枢显著下移。当前维生素E、有机硅等品种的价格上涨，部分源于供给端收缩而非需求端的持续扩张，后续持续性仍需观察。
第四，地缘政治因素仍是悬在全球能源和化工产业链上方的不确定变量。中东地区冲突推升了化工产业链成本，国际油价短期受地缘风险主导，欧盟冬季前储气目标面临缺口。
半年报披露仍在推进。随着更多公司陆续交出成绩单，以研发投入换技术领先、以技术领先换市场份额、以市场份额换盈利兑现的成长路径，正在得到越来越充分的数据验证。但数据兑现的另一面，是市场对预期的定价已经走到了业绩兑现的前面——接下来的考验，将从"业绩好不好"转向"还能好多久"。
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