一场关于“矛盾”的业绩说明会
8月20日上午，南京银行（601009.SH）2026年半年度业绩说明会的线上会议室里，投资者的提问密集地抛向管理层——净息差何时企稳？非息收入为何骤降四分之一？信用减值损失激增逾三成是否意味着资产质量在恶化？
这些问题的背后，是一组令外界困惑的“矛盾”数据。这家刚在2025年末迈入资产总规模“3万亿俱乐部”的城商行“优等生”，上半年交出了一份营收净利双增的成绩单——营业收入315.96亿元，同比增长10.94%；归母净利润136.50亿元，同比增长8.17%。但拆开细看，利息净收入同比大增40.19%至219.35亿元的同时，净息差却从2025年末的1.82%进一步降至1.79%，再降3个基点。
净息差在降，利息收入却在暴增——这对“矛盾”背后，藏着南京银行上半年最核心的经营逻辑，也勾勒出这家银行在低利率时代面临的深层挑战。
净息差三连降：1.94%到1.79%的两年半下滑曲线
南京银行的净息差下行并非今年才开始的。据公开信息，该行净息差从2024年的1.94%降至2025年的1.82%，到2026年上半年又进一步降至1.79%。两年半时间，累计下滑15个基点。
将这一走势放在行业背景下观察，反差更为明显。金融监管总局披露的数据显示，2026年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%历史低点回升1个基点，是2022年一季度以来首次实现单季环比回升。在行业净息差已出现筑底信号的背景下，南京银行成为已披露半年报的上市行中为数不多息差尚未止跌企稳的银行。
对于净息差的持续下行，南京银行业务部门负责人在业绩说明会上坦言，“资产投放价格仍然面临市场下行压力”。从资产端拆解来看，企业贷款平均利率从2025年的3.92%降至2026年上半年的3.65%，零售贷款平均利率虽高达6.47%，但零售贷款规模仅占总贷款的21.95%，且增速远低于对公贷款。对公贷款在全部贷款中的占比升至78.05%——规模在膨胀，价格在缩水，这是净息差持续承压的直接原因。
“以量补价”的逻辑与边界
净息差收窄，利息净收入却逆势增长四成，答案就四个字：以量补价。
上半年，南京银行总资产3.24万亿元，较上年末增长7.13%；贷款总额1.57万亿元，较年初增长10.07%。在已披露半年报的上市银行中，南京银行是唯一实现贷款增速快于存款增速的银行。资产规模的快速扩张，叠加负债成本的持续改善，共同撑起了利息净收入的高增长。
负债端的变化尤为关键。上半年，南京银行付息负债平均成本率降至1.72%，存款平均成本率1.75%。利息支出247亿元，同比下降5.24%，其中吸收存款利息支出156.80亿元，同比下降3.04%。定期存款重定价带来的负债成本改善，正在释放红利。
但“以量补价”的逻辑面临两个现实约束：一是规模扩张的边际效应递减——资产增速不可能永远维持在10%以上；二是负债成本改善的空间终将收窄——当高息存款全部置换完毕，成本下行的红利也就结束了。南京银行副行长、董事会秘书江志纯在业绩说明会上表示，预计全年存款付息率改善幅度将超过2025年——这暗示负债端仍有压降空间，但也意味着红利正在加速释放。
非息收入从“半壁江山”到三成：结构在变脆
如果说利息收入的增长是南京银行上半年的“面子”，非息收入的萎缩则是必须正视的“里子”。
上半年，非利息净收入96.61亿元，同比下降24.73%。其中手续费及***净收入22.83亿元，同比下降18.50%；投资收益57.57亿元，同比下降28.80%。非息收入占营收比重从上年同期的44.96%骤降至30.58%。
南京银行在市场上素有“债券之王”之称，金融投资收益一度带动非息收入占营收比重接近50%。但2026年上半年，债券收益率持续低位窄幅波动，投资收益增长更多依赖精细化波段操作与稳定票息积累。该行金融投资业务负责人在业绩说明会上坦言，投资收益“增速趋于平稳，对业绩贡献从高弹性逐步回归常态”。
江志纯在业绩说明会上表示，将围绕中收业务、金融市场业务等方向推动非息收入恢复增长，重点发力零售代销业务和托管业务。上半年零售代销中间业务收入同比增长已超过30%，零售金融资产（AUM）余额1.10万亿元，较年初增长9.99%——这是非息收入修复中为数不多的亮点。
信用减值损失激增34.77%：主动出清还是被动暴露？
另一个引发投资者关注的数据是信用减值损失。上半年，南京银行信用减值损失同比增长34.77%，拨备覆盖率较上年末下降7.51个百分点至306.11%。
对此，南京银行独立董事强莹在业绩说明会上回应称，“上半年信用减值损失同比上升主要是考虑加大风险处置出清力度”。她表示，拨备余额总体稳中有升，覆盖率虽小幅波动但“仍维持较高水平”。
从资产质量指标来看，不良贷款率较上年末下降0.01个百分点至0.82%。但结构上出现分化：房地产业不良率较年初上升0.55个百分点至2.36%。该行在业绩说明会上表示，授信业务按照“新增授信持续提质、存量风险稳步出清”思路推进，入口端加快风险模型迭代，出口端强化存量分层分类管理。
下半年：息差能否真正筑底？
对于全年净息差走势，南京银行业务部门负责人在业绩说明会上给出的判断是：“全年净息差将随市场变化呈现边际改善，总体企稳，并持续处于上市银行较好水平”。
这一判断建立在两个支柱之上：资产端加大“五篇大文章”相关领域信贷投放，以规模有效增长对冲收益率下行压力；负债端深入推进“三年降成本行动”，把握高成本存款到期重定价契机。江志纯表示，将通过客户倍增、代发工程、场景金融等项目多渠道拓展低成本存款来源。
但市场对此仍持审慎态度。有分析指出，南京银行后续的业绩弹性取决于三个变量：非息业务能否修复、零售业务能否回暖、存款成本能否继续压降。而“以量补价”的逻辑本身，也面临规模扩张边际效应递减和负债成本改善空间收窄的双重约束。
南京银行用半年时间证明了一件事：在息差下行周期中，“以量补价”确实能撑住利息收入的增长。但利息收入在膨胀、非息收入在收缩的格局若持续，这家银行的收入结构将比过去更依赖“吃息差”这一单一赛道——而这条赛道本身，仍在收窄。
（本文参考公开信息整理，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）
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