能源与黑色系集体走强，贵金属遭遇重挫
2026年8月19日，国内商品期货市场开盘呈现显著分化态势。能源品与黑色系集体走强，燃料油期货涨幅领跑全场，而贵金属板块则遭遇大幅回调。
据多家媒体报道，当日开盘燃料油期货涨超3%，焦煤、焦炭涨超2%，玉米、白糖、沥青、原油、甲醇等品种涨幅均超过1%。跌幅方面，沪银跌近4%，铂、钯跌超2%，多晶硅、沪金、沪锡跌超1%。
[IMG:1]地缘冲突持续扰动，能源供应端收紧推高价格
能源板块的强势表现，根源在于中东地缘局势的持续升级。据公开信息，美伊60天谈判窗口期于8月18日正式到期，双方均未同意延长。与此同时，伊朗官员重申霍尔木兹海峡处于关闭状态，美国方面则表示将对伊朗实施"前所未见"的措施。霍尔木兹海峡是全球最重要的原油运输通道之一，其通航受阻直接引发市场对能源供应中断的担忧。
在供应端，俄罗斯炼厂持续受到无人机袭击，炼厂开工率与燃料油产量受限。亚洲到货持续偏低，新加坡现货升贴水不断冲高。有机构研报指出，高低硫燃料油市场的核心驱动均源于地缘因素对供应端的持续扰动，现实端维持偏紧格局，短期价格仍跟随成本端原油波动，具备较强底部支撑。
国际原油市场同样受此影响。截至8月19日，布伦特原油期货报每桶91美元附近，西德州中质原油期货报约85美元，两大指标油价均连续第三个交易日上涨。
[IMG:2]供需两端共振，双焦价格获得支撑
黑色系方面，焦煤与焦炭的上涨逻辑与能源品有所不同，更多来自供需基本面的改善。据行业数据显示，钢厂检修陆续结束，铁水产量已连续两周回升，当前日均铁水产量为238.2万吨。钢厂对焦炭的需求随之增加，焦企库存拐头向下，部分焦企甚至开始限制销售。
供应端同样存在收紧预期。山西5月22日之后有过停产行为的煤矿共计192座，目前仍在停产的煤矿仍有72座之多。近期多起煤矿安全事故进一步强化了供应收缩预期。在此背景下，焦企于8月18日正式发起首轮提涨，幅度为湿熄焦50元/吨、干熄焦55元/吨，自8月20日0时起执行。市场分析认为，在成本强支撑与刚需修复的双重作用下，双焦短期有望延续偏强格局。
[IMG:3]美债收益率飙升叠加美元走强，贵金属承压下挫
与能源黑色系的火热行情形成鲜明对比的是贵金属板块的全线溃退。沪银开盘跌近4%，铂、钯跌超2%，沪金跌超1%。
据公开市场信息，纽约商品期货交易所12月黄金期货8月18日收盘下跌53.1美元，跌幅1.2%，报每盎司4420.6美元。现货黄金价格跌1.86%，报4334.17美元/盎司；现货白银价格跌3.74%，报63.30美元/盎司。
贵金属下跌的直接压力来自债券市场。全球***债券遭遇抛售，美国国债收益率飙升至数十年来的最高水平。有策略师分析指出，收益率曲线陡峭化对黄金构成不利因素，而油价走强引发的通胀担忧进一步加剧了金价的下行压力。此外，美元走强也给以美元计价的贵金属带来额外压力。
[IMG:4]市场分化格局延续，机构关注结构性机会
8月以来，大宗商品市场整体呈现"冷热不均"的分化格局。据机构统计，上周商品市场整体收涨1.59%，其中能化板块领涨3.22%，农产品、黑色、贵金属和有色分别上涨1.36%、1.18%、0.64%和0.2%。
从宏观层面来看，美国通胀数据放缓令市场对美联储进一步加息的预期有所回落，有利于提升市场风险偏好。但地缘政治的反复、能源供应的不确定性以及债券市场的波动，仍在持续扰动各品种的走势。机构研报认为，当前商品市场略偏强，但上方空间暂受限，各品种或将回归自身供需定价逻辑。
对于普通投资者而言，在大宗商品市场分化加剧的背景下，不同板块的投资逻辑截然不同——能源黑色系受地缘与供需双重驱动，贵金属则受制于利率与汇率环境，农产品又面临厄尔尼诺等天气因素的扰动。市场分析人士提醒，投资者需密切关注地缘局势演变、美联储政策信号以及各品种基本面变化，做好风险管理。
（本文数据来源于公开市场信息，仅供参考，不构成投资建议。）
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