9月10日，调味品龙头海天味业（603288.SH）正式完成对香港百年品牌淘大（Amoy Food Limited）100%股权的收购，交易通过旗下海外投资平台海天国际投资有限公司执行。9月11日开盘，海天味业报每股33.80元，较前一交易日收盘价33.90元微跌。本次交易对价细节未对外披露，淘大此前由中信资本旗下中信资本亚洲食品控股有限公司间接全资持有。
一笔横跨百年的品牌交接
淘大的历史可追溯至1908年，品牌起源于厦门，1929年在香港设立分厂，随后将总部迁至香港。其酿造产品曾获1911年德国柏林国际博览会及1915年巴拿马国际食品博览会奖项。自1950年代起，淘大启动海外市场扩张，先后在新加坡、马来西亚搭建生产基地，产品进入欧美多国商超与餐饮渠道，北美区域单独设立子公司负责本地业务。历经百余年经营，淘大已发展为横跨调味品与速冻点心两大主线的食品企业，拥有数百款SKU，销售网络覆盖四十余个国家及地区。
海天味业则是商务部认定的中华老字号企业，主营酱油、蚝油、酱料、食醋等产品，也是全球产能规模领先的酱油生产企业。据海天披露的2026年半年度报告，报告期内实现营业收入161.46亿元，同比增长6.01%；归母净利润41.90亿元，同比增长7.13%。调味品主业收入153.52亿元，同比增长5.43%。分品类看，酱油板块收入82.96亿元，同比增长4.65%；蚝油收入25.66亿元，同比增长2.56%。
国内竞争充分，出海从“产品输出”转向“本地化运营”
国内调味品市场竞争日趋充分，头部企业纷纷将出海视为第二增长曲线。但国内调味品企业出海模式多以产品出口为主，本地化生产与本地渠道建设投入偏少。海天2025年完成A+H股上市，募资计划中将约20%资金投向海外品牌建设、渠道拓展与供应链升级。2026年上半年，海天陆续在韩国、新加坡、美国、马来西亚新设海外子公司，并在印尼、越南推进海外生产基地落地，产品销往全球80多个国家与地区。
但海天海外业务仍处于起步阶段，海外市场收入尚未单独披露，在欧美终端渠道的渗透能力仍存在短板。行业分析认为，海天在国内拥有供应链成本优势与产品迭代能力，但进入欧美市场时，面临本地消费者口味教育、渠道准入、品牌信任建立等难题。淘大深耕海外市场数十年，品牌已进入多国商超、餐饮渠道，拥有本土化团队，恰好可以弥补海天在海外终端落地的短板。收购淘大因此被市场视作海天补齐海外渠道短板、从产品出海转向本地化运营的战略动作，而非单纯的财务投资。
双品牌协同的想象空间与落地周期
收购完成后，淘大将维持现有产品供给与市场服务。海天向淘大开放研发体系、供应链及渠道资源，淘大则输出其积累百年的海外品牌资产、成熟的海外分销网络以及本地化运营经验。据悉，未来双方还将联合开发面向不同区域市场的新品。这一安排的核心价值在于渠道与品牌的互补：海天提供成本与研发能力，淘大提供终端入口与本地化运营经验。
但并购后的双品牌定位、供应链协同、团队融合以及跨区域运营管理，都需要较长周期落地。短期来看，淘大营收体量有限，对海天整体业绩贡献不会立刻显现，长期价值取决于后续资源整合成效。海天能否借助淘大在海外商超与餐饮渠道的既有网络，将国内供应链优势转化为海外终端动销，仍需观察其本地化产品开发与渠道运营的实际进展。
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