花旗下调美元预期至98.34：长债回购反噬汇率
2026年8月20日周四，纽约外汇市场的交易员们紧盯着终端屏幕上闪烁的美元指数报价。98.9，这个数字几乎与前一日持平，但市场情绪已悄然生变——就在前一日，该指数刚刚触及自今年5月以来的最低点。对于花旗集团外汇策略师Daniel Tobon而言，这一刻标志着他过去数月维持的“中性”立场正式终结。
据公开信息，Tobon及其团队在当日发布的研究报告中，将未来三个月的美元指数预期从102.12下调至98.34。这一判断的调整并非基于单一数据波动，而是对美国货币政策、财政操作与政治周期共振效应的深度重估。
这份看空报告的核心逻辑，指向了美国财政部正在推进的国债回购计划。此前花旗已警告称，美国财政部长斯科特·贝森特试图通过扩大10年至30年期国债回购规模来压低长期借贷成本。这种操作在压低长端利率、缓解***偿债压力的同时，实质上向市场注入了美元流动性。长债供给的缩减与流动性的扩张，正在对美元汇率构成下行压力。
从Tobon的视角看，过去几个月美元的下行风险已逐步积累，如今正迎来多重催化剂的交汇。美联储鹰派立场的减弱是其一；美国中期选举带来的政治不确定性是其二；而财政部扩大长债回购的财政操作，则构成了压垮美元短期韧性的第三重力量。
多方因素共振之下，美元资产的短期吸引力正在被重新定价。当财政部的发债结构主动调整，叠加货币政策的边际宽松，市场对美元的供需天平已然倾斜。Tobon在报告中明确指出，未来几个月美元面临的汇率风险正在上升，98.34的预期值正是对这一风险量化的结果。
不过，对于这一预判，市场仍存在不同声音。有分析认为，若通胀数据反复或地缘局势出现新变数，美元仍具备反弹基础；而Tobon团队则坚持，在财政与货币政策双重转向的背景下，美元的下行趋势已基本确立。截至发稿，美元指数在98.9附近窄幅震荡，多空双方在低位展开拉锯。
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