一、一组改写行业认知的半年数据
8月18日晚间，兆易创新（603986.SH）交出2026年半年度成绩单。上半年营业收入115.66亿元，同比增长178.67%；归属于上市公司股东的净利润68.57亿元，同比飙升1091.50%。单看第二季度，归母净利润53.96亿元，环比第一季度增长269%——这一数字本身已超过公司2025年全年归母净利润。
但这组数字背后，更值得审视的是两个关键人物的同步操作：公司董事长朱一明在股价高位***44亿元后，反手抛出不低于10亿元的增持计划；知名投资人葛卫东则在第二季度悄然加仓18.51万股。业绩与资本操作之间的时间差，构成了理解这家3000亿存储龙头当下处境的核心线索。
二、量价齐升：海外大厂退场留下的缺口
业绩暴增的底色是清晰的产业逻辑。2026年上半年，存储芯片行业供给持续紧张，兆易创新存储芯片营收同比大增245.44%。拆解来看，三条产品线各有故事：
利基型DRAM方面，海外大厂逐步淡出该市场，供需趋紧，公司DDR4产品在各利基应用领域全面量产，自研LPDDR4X产品顺利推进。据TrendForce数据，NOR Flash及SLC NAND价格上半年分别大涨超过100%。SLC NAND Flash方面，国际大厂削减2D NAND产能转向3D NAND，形成明显的供给缺口，公司凭借多年积累和齐全产品料号迅速打开局面。NOR Flash方面，端侧AI、汽车电子、AI服务器等下游需求拉动，价格温和上行。
在7月29日的投资者交流中，公司管理层透露了一个更具野心的目标：有望在未来2至3年成为全球最大的NOR Flash供应商。同时，MCU业务上半年营收同比增长49.07%，工业领域已成为MCU第一大营收来源。
不过，68.57亿元的归母净利润中，公允价值变动收益贡献了22.28亿元，同比增加约22.21亿元，主要来自公司持有的证券投资期末公允价值上升。扣除这一因素，扣非净利润48.83亿元，同比增长796.90%——主业依然强劲，但证券投资的账面浮盈确实为当期业绩增添了不小的弹性。
二、朱一明的44亿***与10亿增持：时间线里的信号
业绩预告发布于7月10日。但在此之前，朱一明已于5月6日至6月12日期间，通过集中竞价和大宗交易合计减持公司股份1111万股，减持价格区间为339.44元至538.90元/股，减持总金额达44亿元。减持后，朱一明个人持股由4575.8万股降至3464.74万股，持股比例由6.53%降至4.94%。
减持完成约一个半月后，7月29日，兆易创新股价已从6月29日盘中高点846.66元一路下探至351.57元，接近腰斩。同日，朱一明连发三份与自身相关的承诺：提议公司回购10亿至20亿元股份、承诺自当日起12个月内不再减持、拟自2026年12月13日至2027年7月29日期间增持不低于10亿元。
这套“高位减持、低位承诺增持回购”的组合拳，在资本市场上引发了争议。但从时间窗口来看——增持计划最早也要到2026年12月13日才能启动——这更像是一个面向未来的信号，而非对当下股价的即时托举。
三、葛卫东的逆向加仓与机构的集体看好
与朱一明的减持形成对照的是另一条持仓线索。半年报显示，公司第四大股东葛卫东二季度持仓增加18.51万股至1644.67万股，占总股本2.34%。其一致行动人王萍同期增持超103万股。在朱一明减持的同一个季度，葛卫东选择了逆向加仓。
机构端的态度同样偏向积极。汇丰环球研究在7月27日首次覆盖兆易创新H股，给予“买入”评级，目标价936.03港元，同时将A股目标价由441.2元上调至698.9元。报告将2026至2028年净利润预测分别上调169%、147%及134%。交银国际证券同样在7月17日首次覆盖，给予买入评级，A股目标价798元。最近90天内共有8家机构给出评级，全部为买入。
分歧同样存在。汇丰环球的报告也指出，市场对存储产能扩张、AI资本开支可持续性以及二季度经常性盈利低于部分乐观预期存在担忧。8月18日财报披露当日，兆易创新A股报收436.74元，下跌1.64%；H股报收517.50港元，下跌6.59%——市场对这份“亮眼”财报的反应，并不全然是欢呼。
四、站在产业周期与资本周期的交叉点
兆易创新管理层在7月29日的交流中有一段话值得反复咀嚼：“我们感谢周期的加持，并有幸见证存储行业从传统消费电子库存周期主导切换至AI驱动的长景气周期。”
这句话道出了两个周期：产业端，AI全链条需求扩容叠加供给侧海外大厂持续退出，构成了一个结构性的产能替代窗口；资本端，股价在短短一个月内从846元高点腰斩至351元，又催生了内部人的“***后护盘”操作。
公司上半年经营活动现金流净额达60.48亿元，同比增长531.47%；总资产424.05亿元，较上年度末增长98.19%。截至二季度末，公司持有现金及现金等价物139.29亿元，资产负债率仅11.5%。无论从哪个维度衡量，这都是一家财务上极为健康的公司。
但健康不等于没有悬念。22.28亿元的公允价值变动收益为当期利润增添了额外成色，却也埋下了未来波动的伏笔。朱一明承诺12个月内不减持、计划10亿元增持，葛卫东选择在二季度加仓——这些信号指向的是对公司长期价值的认可，但短期股价的走势从来不是单一变量所能决定。
站在2026年8月18日这个节点，兆易创新交出的是一份产业逻辑与资本叙事交织的半年报。量价齐升的故事仍在继续，但接下来的章节，将由市场来书写。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。资本市场存在风险，投资需谨慎。
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