从海归博士到行业“卖铲人”
2016年，33岁的林佳继结束了在新加坡太阳能研究所和韩华新能源的研发职业生涯，回到深圳创立了拉普拉斯。这位南洋理工大学应用物理学博士彼时或许未曾料到，他创办的这家光伏电池片设备企业，会在八年后以57.28亿元营收、7.29亿元净利润的成绩登陆科创板，市值一度突破300亿元。
林佳继踩准了光伏电池技术从PERC向TOPCon迭代的窗口。拉普拉斯主攻的热制程、镀膜设备，正是TOPCon电池片制造的核心环节。凭借在硼扩散设备、LPCVD设备等领域的技术突破，公司拿下了晶科能源、隆基绿能等头部客户的订单。2024年，拉普拉斯营收同比增长93.12%，归母净利润同比增长77.53%——那是属于光伏设备“卖铲人”的黄金时代。
半年报里的周期信号
8月24日，拉普拉斯披露的2026年半年报给出了另一组数字：上半年营业收入23.09亿元，同比下降24.58%；归母净利润3.16亿元，同比下降20.36%；基本每股收益0.78元。公司在报告中直言，业绩承压源于“光伏产业链阶段性供需失衡”。
这并非孤立现象。据公开信息，2026年一季度光伏设备企业普遍受下游资本开支收缩拖累，盈利大幅走弱。硅料产能已超350万吨，而全球需求仅约120万吨；光伏主产业链自2024年至2025年持续亏损，仅行业排名前五的组件龙头累计净亏损就超过340亿元。隆基绿能预计2026年上半年净亏损34亿至38亿元，通威股份预计净亏损约48亿至54亿元。
作为产业链上游的设备供应商，拉普拉斯的业绩波动具有典型的“滞后传导”特征——下游客户缩减资本开支的决策，往往在几个季度后才反映在设备商的订单和收入端。
增速换挡：从93%到-24%
将时间轴拉长，拉普拉斯的业绩曲线清晰地勾勒出光伏行业周期的起伏。2024年，公司营收57.28亿元，同比增速高达93.12%；2025年，营收降至54.62亿元，同比下降4.64%，归母净利润6.23亿元，同比下降14.60%；2026年上半年，降幅进一步扩大至24.58%。
从93%的正增长到24%的负增长，不过两年时间。这背后是光伏行业从“产能竞赛”到“深度出清”的周期转换。据公开信息，2026年一季度全行业仍未实现整体性扭亏，产能结构性过剩的格局仍在延续。
不过，半年报中有一项数据颇为醒目：经营活动现金流净额达24.58亿元，同比增长3229.07%。营收下降而现金流大幅改善，意味着公司在行业低谷期加强了回款管理，应收账款回收力度加大——这在一定程度上缓冲了利润下滑带来的财务压力。
拐点将至，还是磨底继续？
行业何时见底，是市场最关心的问题。据公开信息，业内机构及企业人士普遍预判，随着供需格局持续优化，行业盈利修复拐点有望于2026年四季度显现。但这一预判建立在产能出清顺利推进的前提之上，而产能出清的速度和力度，本身充满不确定性。
拉普拉斯自身的应对策略是“技术升级”与“多元化”并举。据公司近期披露的投资者交流信息，公司正持续开发半片/多分片、边缘钝化（EPD）、激光Poly减薄以及减银/去银相关设备，助力下游客户的技术升级和降本增效。在XBC电池设备领域，公司已成为隆基绿能、爱旭股份等主要厂商的核心供应商。此外，公司于2026年6月披露定增预案，拟募资不超过22.01亿元，加码光伏与半导体双赛道布局。
但转型需要时间，而行业寒冬尚未过去。截至2026年8月24日收盘，拉普拉斯报收47.02元，总市值190.58亿元。相较市值高峰时期的300亿元，已跌去逾三分之一。动态市盈率39.57倍，市净率4.67倍——市场给予的估值，已经包含了相当程度的周期底部预期。
拉普拉斯的故事，是光伏设备商在行业周期中的典型样本。当“卖铲人”遭遇淘金热退潮，考验的不只是技术储备和客户粘性，更是穿越周期的耐力与定力。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。光伏行业受政策、产能、技术等多重因素影响，存在较大不确定性。投资者应充分认识风险，独立作出判断。
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