从渥太华到中环：一笔债券背后三十年金融开放缩影
1997年亚洲金融危机余波未平，香港刚刚回归祖国怀抱。彼时，一家名为加拿大出口发展局（Export Development Canada, EDC）的准主权机构，正悄然研究如何为本国企业提供更稳定的跨境融资渠道。近三十年后，这家机构终于迈出历史性一步——于2026年8月19日成功发行其首笔港币公募债券，规模达30亿港元，成为加拿大首个在离岸市场发行“云吞债”的准主权实体。
此次债券由中银香港担任牵头全球协调人，获得穆迪Aaa与标普AAA双重最高信用评级，期限三年，最终定价3.627%。据新华财经报道，在簿记建档高峰期，订单总额一度突破49亿港元，超额认购近1.6倍，显示出国际投资者对高质量港币资产的持续渴求。
[IMG:1]云吞债市场迎来新玩家，凸显港币融资生态成熟
“这不是一次普通的发债，而是对香港作为国际金融中心韧性的再确认。”一位熟悉跨境债券市场的金融学者指出。自2010年代中期以来，“云吞债”（即非中国内地发行人发行的港币计价债券）逐渐成为连接全球资本与亚洲流动性的重要桥梁。此前，澳大利亚、韩国及多家跨国金融机构已先后试水该市场，但加拿大准主权机构的加入，仍属首次。
EDC作为加拿大联邦***全资拥有的出口信贷机构，长期致力于支持本国企业拓展海外市场。其选择此时进入港币债市，既是对自身多元化融资策略的实践，也被视为对香港金融市场深度与效率的认可。中银香港在新闻稿中强调，本次发行“结构高效、定价精准”，反映出投资者对高评级港币资产的配置需求依然强劲。
[IMG:2]从主权试探到市场常态：离岸港币债走向制度化
回溯历史，港币债券市场早期以本地基建和地产项目为主。随着人民币国际化推进与粤港澳大湾区融合加速，港币作为区域结算与融资货币的角色日益突出。如今，连远在北美的准主权机构也主动融入这一生态，标志着离岸港币债务工具正从“边缘补充”转向“主流选项”。
值得注意的是，本次3.627%的票面利率，略低于同期港币银行同业拆息（HIBOR）加点水平，显示优质发行人仍能享受显著融资成本优势。分析人士认为，随着更多国际公共部门机构探索港币融资，云吞债市场有望形成更具代表性的收益率曲线，进一步巩固香港在全球多币种资本市场中的枢纽地位。
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