2026年8月24日，佛山。一场持续近三年的行业周期性调整，或许正在逼近它的终点。
中信证券在一份最新研究报告中判断，光伏行业需求已基本触底。自2026年下半年起，国内外装机有望呈现逐季改善态势。这份报告将行业的注意力重新拉回一个根本命题：当价格战退潮，什么样的公司还能留在牌桌上？
[IMG:1]过去18个月，光伏产业链价格经历了近乎单边下行的走势。硅料价格从高点回落超过80%，组件招标价屡次刷新市场认知下限。行业陷入一种集体焦虑——每瓦成本已经逼近物理极限，但价格似乎永远能找到更低的落脚点。
转折点出现在供给端政策的密集调整。据公开信息，行业“反内卷”正在从过去的企业自律倡议，升级为带有强制色彩的硬性制度约束。新发布的能效标准与成本核算通则，为落后产能划定了一条明确的退出时间线。
[IMG:2]一位不愿具名的光伏制造企业高管向记者表示，过去靠“烧钱”维持的低效产线，现在已经没有继续运转的政策空间。“能效不达标的企业要么改造，要么关停，没有第三条路。”他说。
中信证券的研报进一步指出，这一轮制度性出清将推动行业竞争重心发生根本性转移——从过去的规模扩张和价格拼杀，转向技术及效率的真实比拼。这意味着，具备高效电池技术储备、稳健盈利结构和清晰市场格局的细分龙头，将在下一阶段率先受益。
[IMG:3]研报特别提示了产业链中值得关注的结构性机会，涉及电池组件、胶膜、光伏玻璃、浆料等环节。这些领域的共同特征是：技术壁垒相对较高、头部企业格局已经基本稳定、且成本传导能力较强。
从历史经验来看，光伏行业每一轮周期的底部，往往也是新技术渗透率跃升的起点。2012年双反危机后，金刚线切割技术加速普及；2018年“531新政”冲击下，PERC电池迅速取代BSF成为主流。此次触底信号出现之际，行业恰好站在TOPCon、HJT、BC电池等技术路线交汇的十字路口。
[IMG:4]不过，触底不等于即刻反转。多家行业研究机构提醒，2026年第三季度仍处于去库存与产能出清的交叉期，产业链价格修复将是一个渐进过程。海外市场方面，美国、欧洲、中东等区域的需求回暖节奏存在差异，可能对国内组件出口形成不均衡的影响。
中信证券在研报中也未回避风险因素：若后续市场需求恢复力度不及预期，或部分地方***对落后产能的淘汰执行出现松动，行业盈利修复的时间窗口可能被拉长。
对于投资者而言，当前阶段的核心矛盾已不再是“行业是否见底”，而是“谁能率先走出底部”。研报建议关注具备盈利确定性的细分龙头——这一表述背后，是对企业技术护城河、成本控制能力和客户结构健康度的综合考量。
佛山一家组件企业的生产车间里，自动化产线正以满产状态运转。车间负责人告诉记者，他们的高效N型产品目前订单可见度已经排到四季度。“市场确实还在调整，但好东西从来不缺买家。”
这句话或许道出了光伏行业下半场竞争的本质：当潮水退去，裸泳者被逐出赛场，剩下的选手将迎来一个更理性、也更健康的竞赛环境。而比赛的终点，从来不是价格最低，而是效率最高。
（本文基于中信证券2026年8月24日发布的行业研究报告及公开信息整理，不构成投资建议）
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