宝信软件半年报现“营收利润温差”：AI转型难掩主业盈利承压
2026年8月19日，宝信软件（600845.SH）披露2026年半年度报告。公司实现营业收入56.32亿元，同比增长19.45%；但归属于上市公司股东的净利润为7.07亿元，同比下降0.81%，基本每股收益0.247元，同比减少1.20%。营收强劲反弹与利润微幅下滑形成鲜明对比，凸显其盈利结构正面临深层挑战。
三年业绩呈“V型”，利润修复滞后于收入
回溯近三年财务表现，宝信软件的业绩轨迹呈现明显的“V型”波动。2024年，公司营收136.44亿元，同比增长5.64%，但归母净利润22.65亿元，已同比下降11.28%，“���收不增利”初现端倪。
2025年成为业绩低谷：全年营收109.72亿元，同比下滑19.59%；归母净利润13.05亿元，降幅达42.40%，扣非净利润同比下滑44.84%，整体盈利水平回落至2020年水平。
进入2026年上半年，营收恢复增长势头，同比增幅回升至19.45%，但净利润仍未同步改善，仅微降0.81%。收入规模虽在修复，盈利能力却尚未企稳。
毛利率持续走低，主力业务拖累整体盈利
利润增长乏力的核心原因在于毛利率持续承压。2025年，公司销售毛利率为31.69%，较2024年下降3.08个百分点，创2018年以来新低；相较2023年36.92%的高点，累计下滑超5个百分点。同期净资产收益率由20.67%降至11.88%，几近腰斩。
公司在投资者互动平台解释称，毛利率下滑主要受“收入结构性差异”及“行业形势变化导致新签订单毛利率下降”影响。换言之，新增合同的利润空间正在收窄。
分业务看，2025年软件开发及工程服务板块（营收71.64亿元，占总收入65%以上）收入同比下降27.71%，毛利率仅为25.78%；而毛利率较高的服务外包业务（42.96%）虽小幅增长，但体量有限，难以对冲主力板块的盈利压力。收入结构向低毛利业务倾斜，进一步拉低整体盈利水平。
AI战略加速推进，但投入产出尚未平衡
面对传统业务压力，宝信软件正加速向工业智能转型。2026年7月，公司在世界人工智能大会发布工业视觉大模型平台“智鉴工场xVue——工业AI视觉工场”，被业内视为“用AI重新定义钢铁”的关键一步。董事长田国兵明确表示，公司正向工业智能科技企业蜕变。
然而，战略转型尚处投入期。2025年研发费用14.24亿元，虽因营收基数下降使研发费用率升至12.98%，但绝对金额较2024年的14.61亿元略有收缩。自2022年以来，公司研发投入长期徘徊在14亿元左右，未见显著增长。
一边是钢铁信息化主业受下游行业景气度拖累，一边是AI新业务尚处培育阶段，公司正处于新旧动能转换的“青黄不接”期。有投资者在互动平台直言：“老业务不涨，AI投入大、短期难见回报。”
资本市场反应谨慎，机构持仓明显减持
市场对这份“温差”财报反应冷淡。8月19日半年报披露当日，宝信软件股价下跌2.05%，收报17.65元/股，总市值504.42亿元。今年以来累计跌幅达13.82%。
机构资金亦显撤退迹象。截至2026年3月31日，华泰柏瑞、易方达、华夏旗下沪深300ETF均已退出公司前十大流通股东名单。部分投资者质疑公司“提质增效”成效，指出“利润腰斩、毛利雪崩、ROE跌至个位数，股价从40多元跌至19元”，与管理层承诺存在落差。
行业变局中的个体缩影
宝信软件的困境折射出中国工业软件行业的结构性调整。下游钢铁行业正经历产能优化与成本压缩，上游服务商首当其冲。但与此同时，工业软件市场整体仍在扩张。据预测，中国核心工业软件市场规模将从2024年的318.6亿元增至2029年的765亿元，五年复合增速约19.1%。2025年下半年至2026年上半年，国产PLM市场份额首次突破68%，达42.3亿元。
行业蛋糕在扩大，但分食逻辑已变——从“项目制工程交付”转向“标准化产品+智能服务”。宝信软件所经历的，正是整个行业从“卖软件”向“卖智能”价值链重构的阵痛期。
值得注意的是，2026年上半年公司扣除非经常性损益后的净利润为6.74亿元，同比增长0.60%。剔除一次性收益后，主营业务利润勉强守住正增长，或为当前困局中的一线转机。
（本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）
本文由AI辅助生成
