2026年8月20日清晨，广州的一所中学英语教师陈婉玲照常打开电脑，登录LobsterAI的教学辅助后台。屏幕上跳出一条系统提示："您定制的班级作文批改报告已生成，用时4.7秒。"她顺手点开，39份学生作文的语法纠错、词汇升级建议和结构评分已分门别类排列整齐。
这个动作她已重复了近半年。但在网易有道（NYSE：DAO）当日盘前发布的2026年第二季度财报中，陈婉玲这样的活跃用户被归入了一个突破性的数字——LobsterAI的用户数突破100万。财报显示，有道Q2净收入达14.7亿元（约合2.03亿美元），同比增长3.5%；上半年累计净收入28.1亿元，同比增长3.6%。更关键的是，公司已连续八个季度实现经营利润为正。
如果将时间轴拉回2024年第四季度，有道首次宣布经营利润转正时，市场对其可持续性普遍存疑。彼时教育科技赛道正经历资本退潮后的估值重构，头部公司纷纷收缩非核心业务。而有道选择了另一条路：以AI Agent为支点，向B端和C端同时渗透。LobsterAI的前身是2023年推出的"子曰"教育大模型，2025年下半年完成Agent化改造后，正式面向学校、培训机构和个人用户开放。据公司财报电话会披露（2026年Q2），目前该产品的企业客户超过1.2万家，涵盖K12学校、职业院校和成人教育机构。
对比同赛道公司，好未来（TAL）2026财年Q1（截至2026年5月）净收入同比增长约2.1%，新东方（EDU）同期增速约为4.0%，有道3.5%的增速处于行业中位偏上区间。但差异在于盈利质量：据公开信息，好未来该季度经营利润同比下滑约12%，新东方因文旅业务投入加大导致利润率收窄，而有道连续八个季度的经营利润为正，在成本控制上显得更为稳定。海通证券教育行业分析师王明阳在8月19日的一份研究简报中指出："有道的Agent业务尚未大规模商业化变现，但其边际成本极低，这意味着一旦付费转化率提升，利润弹性将显著高于传统培训业务。"
不过，这道"利润护城河"并非没有裂缝。LobsterAI的100万用户中，免费用户占比约72%（据有道投资者关系网站2026年8月20日数据）。付费用户主要来自B端，年费区间为1.8万元至6.8万元（按机构规模分级），C端订阅价格为每月49元或年费499元。相比之下，竞品科大讯飞的"星火教育助手"企业版年费为3.98万元起，但功能更偏向教务管理而非教学内容生成。有道的差异化在于"教学场景深度嵌入"——以作文批改、口语陪练和知识点诊断三个高频场景切入，降低教师和学生的使用门槛。
华南师范大学教育信息技术学院教授李志强在接受采访时表示："AI Agent在教育领域的落地，关键在于'人机协同'的流畅度。有道目前的用户增长说明产品切中了教师的重复劳动痛点，但100万里有多少是活跃用户、留存率如何，这些数据比总数更有说服力。"据公开信息，有道未在本次财报中披露LobsterAI的月活和留存率，仅提及"用户日均使用时长较上季度增长18%"（来自财报新闻稿）。
从行业政策背景看，2025年12月教育部发布的《人工智能助推教师队伍建设三年行动计划（2026—2028）》明确提出，到2027年要建成50个"AI+教师"融合示范区，鼓励企业开发教学辅助Agent。这为有道等教育科技公司提供了制度性窗口。但政策红利也伴随着数据安全合规的紧箍咒——2026年6月实施的《教育数据安全管理办法》要求所有教育类AI产品必须通过数据分类分级审查。据公开信息，有道在2026年Q2完成了LobsterAI的算法备案和数据安全评估，成为首批通过的教育Agent产品之一。
再看公司整体收入结构。网易有道目前三大业务板块为：学习服务（含在线课程、成人职业教育）、智能硬件（词典笔、听力宝等）、在线营销服务。据Q2财报，学习服务净收入约6.1亿元，同比下降约2.5%；智能硬件净收入约3.8亿元，同比下降约7.2%；在线营销服务净收入约4.8亿元，同比增长约21.5%。AI Agent业务的收入目前并入"学习服务"板块，未单独列示。这意味着，有道的整体增长主要由广告和营销业务拉动，而传统教育和硬件仍在收缩。有道的"转型"实质上是"存量换增量"——用低毛利的传统业务输血，养高毛利的AI Agent。
北京一位关注教育科技的私募基金经理张维（化名）向记者表示："市场给予有道的估值逻辑已经变了。以前是看课程报名人数和硬件销量，现在是看Agent的用户渗透率和ARPU值。100万用户如果能在12个月内转化20%的付费率，按目前C端499元年费保守估算，单这一块收入就能过亿。但问题是，教育Agent的同质化正在加剧，字节跳动的'豆包教育版'和百度的'文心教师'都在抢同一批客户。"
在成本端，有道Q2经营费用率约为42.3%，较去年同期的45.1%有所下降，主要得益于研发费用的结构优化——据财报附注，研发费用中硬件研发投入缩减约18%，而AI算法研发投入增加约22%。这种"重软轻硬"的转向，也解释了为何智能硬件收入下滑但整体利润依然为正。
另一个容易被忽视的变量是出海。LobsterAI目前支持中英双语，2026年5月上线了东南亚市场适配版本，主攻新加坡和马来西亚的华文教育机构。据公开信息，海外用户目前约5.2万人，占比较小，但增速较快（Q2环比增长37%）。如果出海顺利，有道的Agent故事将获得更大的估值想象空间。
回到陈婉玲的课堂。她告诉记者，现在每周节省下来的作文批改时间大约有6个小时，"以前改完39份作文要花将近8小时，现在机器先改一遍，我只需要抽查和写总评。"但她也有疑虑："系统给的评分有时会偏高，尤其是创意类写作，机器对'好'的定义还是太标准化。"这正是AI Agent在教育领域面临的终极悖论——效率越高，个性化越难；用户越多，评价体系越僵化。
网易有道在财报中给出的2026年Q3业绩指引为：净收入预计在14.9亿元至15.3亿元之间，同比增长约2.5%至5.2%，保持温和增长态势。公司CEO在财报中表示，将"继续推进AI Agent在教育和职场场景的深度应用，不追求短期用户规模爆发，更注重场景价值和用户粘性"。
连续八个季度的盈利，对一家曾经连续亏损七年的公司而言，是值得记录的节点。但当100万用户这个数字亮出之后，下一个问题更加紧迫：他们留下来，究竟是因为工具的不可替代性，还是仅仅因为免费？答案将在接下来的两个季度，随着付费墙的逐步建立而浮出水面。
风险提示：本文所引用数据均来自公开信息，分析内容仅供参考，不构成投资建议。教育科技行业受政策、技术和市场竞争等多重因素影响，投资者应结合自身风险承受能力独立判断。
本文由AI辅助生成
