宇树科技上市首日市值破3600亿，人形机器人赛道估值锚定
2026年8月19日，宇树科技（股票代码：688XXX）正式登陆上交所科创板，发行价150.80元/股。早盘集合竞价阶段，其股价一度冲高至1100元/股，涨幅达629.44%。截至上午9时34分，股价回落至900元/股，对应总市值约3640亿元，较发行价上涨496.82%。
此次IPO共发行新股4044.6434万股，占发行后总股本的10%，其中初期可流通股份仅3008.7720万股，占比7.44%。流通盘偏小叠加市场对具身智能概念的高度关注，导致开盘阶段价格波动剧烈。公司已在公告中提示“上市初期存在流动性不足风险”。
宇树科技的股权结构揭示了这场资本盛宴的受益者图谱。创始人王兴兴直接持股8671.4964万股，按900元/股计算，账面价值约781亿元。此外，其通过员工持股平台上海宇翼间接持有9.5367%股份，但该部分权益明确限定用于未来三年内对员工的股权激励，不归属其个人资产。
除王兴兴外，三位90后核心高管亦跻身亿万身价行列。研发技术结构总监杨知雨（1991年生）、销售总监陈立、研发技术软件总监张阳光分别通过上海宇翼间接持股177.88万股、94.87万股和53.22万股，对应账面价值约16亿元、8.5亿元和4.8亿元。三人另通过战略配售资管计划合计投入2100万元认购公司股票，锁定期36个月。
资本市场的热烈反应，与宇树产品结构的快速转型密切相关。据招股书披露，2023年公司营收仍以四足机器人为主（1.19亿元，占比75.78%），人形机器人仅贡献296.71万元。但自2023年推出H1、2024年发布G1以来，人形机器人业务迅速放量。尽管具体2024年营收数据未完整披露，但公司透露，两年间人形机器人平均单价下降42.7万元，成本控制与量产能力显著提升。
“宇树上市为整个具身智能行业提供了一个关键的估值锚点。”Alphaist创始合伙人陈哲表示。当前全球范围内具备全栈自研能力的人形机器人企业屈指可数，宇树在运动控制、轻量化设计及成本压缩上的进展，使其成为资本市场观察中国具身智能产业化进程的重要窗口。
然而，高估值伴随高预期。宇树需在流动性有限的初期市场中证明其技术商业化能力，同时应对供应链稳定性、应用场景拓展及国际竞争等多重挑战。投资者亦需警惕短期情绪驱动下的价格波动风险。
投资有风险，入市须谨慎。本文仅供参考，不构成投资建议。
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