从车间主任到财报警报
浙江乐清的夏日午后，万控智造某生产基地内，车间主任李伟盯着空转的自动化装配线，手指无意识地摩挲着安全帽边缘。这条产线曾满负荷运转，如今却因订单不足每周只开三天。他的焦虑，正折射出公司半年报背后更深层的经营压力。
数据揭示结构性下滑
据8月20日披露的2026年半年报，万控智造实现营业收入8.11亿元，同比下降12.60%；归属于上市公司股东的净利润亏损1873.51万元，而上年同期盈利4433.25万元，基本每股收益为-0.04672元/股。这是该公司自2022年上市以来首次出现中期亏损。
收入端收缩与行业需求疲软密切相关。国家统计局数据显示，2026年上半年全国电网工程完成投资同比增长仅2.1%，较2025年同期回落5.3个百分点；房地产新开工面积同比下降23.7%，拖累建筑配电设备采购。作为中低压电气成套设备制造商，万控智造下游客户集中于电力、地产及基础设施领域，行业景气度下行直接传导至订单层面。
成本压力尚未缓解
除需求端承压外，成本结构亦未明显改善。尽管铜、钢等大宗商品价格在2026年上半年有所回落，但公司毛利率仍承压。2025年年报显示其综合毛利率为18.9%，而2026年一季报已降至16.2%，半年报虽未披露细分数据，但亏损幅度扩大暗示成本控制未能抵消收入下滑影响。
值得注意的是，公司在研发投入上保持稳定。2026年上半年研发费用为3420万元，占营收比重4.22%，高于上年同期的3.85%。这表明管理层试图通过产品升级应对市场变化，但技术转化周期与当前现金流压力之间存在张力。
行业洗牌加速
万控智造的困境并非孤例。同属电气机械行业的正泰电器、良信股份等企业在2026年上半年亦报告增速放缓或利润下滑。行业集中度提升趋势下，中小厂商面临更大生存挑战。头部企业凭借规模效应和渠道优势抢占份额，而区域性制造商若无法突破技术或成本瓶颈，或将被进一步边缘化。
对万控智造而言，下半年能否扭转颓势，取决于电网投资节奏是否提速、地产政策效果能否传导至设备采购，以及自身在新能源配套、智能配电等新赛道的拓展成效。目前来看，这些变量均存在不确定性。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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